2024年稀土指标增速改善超预期,关注稀土股票和价格双底部机会

　　事件：两部门下达2024年第二批稀土总量控制指标，2024年第二批稀土开采和冶炼分离总量控制指标分别为13.5万吨、12.7万吨，同比增长12.5%、10.4%。不考虑第三批指标，2024年稀土开采和冶炼分离指标分别为27.0万吨、25.4万吨，同比增长5.9%和4.2%。
　　1、稀土矿：24年稀土开采指标同比增长5.9%，增速改善超预期
　　2024年第二批开采指标13.5万吨，同比+12.5%/+1.5万吨。若不考虑第三批指标发放，24全年开采指标为27.0万吨，同比增长5.9%，低于我们此前预期的10%。其中，北方稀土轻稀土总指标为18.9万吨，同比+5.6%/+1万吨，占总指标70%；中国稀土集团轻稀土指标为6.2万吨，同比+8.7%/+0.5万吨，占总指标30%。中国稀土拥有全部重稀土指标，合计1.915万吨，连续7年不变。
　　2、冶炼分离：24年冶炼分离指标较去年同期增长4.2%，指标仍偏紧张
　　2024年第二批稀土冶炼分离指标为12.7万吨，同比+10.4%。若不考虑第三批指标发放，24年全年稀土冶炼分离指标为25.4万吨，同比+4.2%，分离指标增速小于矿指标，指标紧张趋势不改。其中，北方稀土分离指标为17.0万吨，同比+4.1%，占总指标的67%；中国稀土分离指标为8.4万吨，同比+4.2%，占指标的33%。
　　3、今年暂未设置预留指标，24年第三批指标或不再发放
　　在23年第二批指标公告中，注明23年设有预留指标，全年指标数量将综合考虑市场需求变化和各稀土集团指标执行情况等因素最终确定，但24年对预留指标的描述消失，且稀土条例实行后供给管控严格，因此24年指标或将不再发放第三批指标。
　　投资建议：
　　短期，若如我们所推断24年不再下发第三批指标，则2024年稀土指标增速改善超预期，稀土过剩幅度将降低，随着稀土管理条例以及“以旧换新”政策的实行，供需有进一步改善预期。当前稀土板块位于底部，将迎来左侧布局机会。个股：建议关注中国稀土、北方稀土和金力永磁。

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